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El mercado de títulos valores públicos venezolano. Una aplicación de las pruebas de cointegración a las letras del tesoro

JESÚS RAMÓN YEGRES CASTAÑEDA

Resumen


El planteamiento de que los precios de mercado reflejan total e instantáneamentela información disponible se conoce como “Hipótesis de los Mercados Eficientes”.Si esto es verdad, implica que los precios del mercado revelarán siemprelos valores justos de los títulos y que, en caso de no ser iguales, estas diferenciasentre ellos pueden aprovecharse favorablemente por los diversos inversionistasque actúan en los mercados financieros. Este trabajo de investigación tiene comopropósito básico analizar la eficiencia del mercado de títulos valores público venezolano,a través de una aplicación de pruebas de cointegración a las Letras delTesoro durante los años 2004-2006. El desarrollo metodológico de este estudio sebasó en aplicar métodos econométricos, destacándose las pruebas fundamentalesde cointegración tales como la prueba de Engle – Granger y la de Durbin Watsonsobre la regresión de cointegración y así como también la aplicación del mecanismode corrección de errores desarrollado por Engle – Granger para ajustar elcomportamiento a corto plazo de las series de tiempo objeto de estudio, y de estamanera demostrar si el mercado de títulos es o no eficiente. Los resultados de laspruebas aplicadas indican que el mercado de títulos valores públicos sigue una caminataaleatoria con variación alrededor de la tendencia y las series de tiemposmantienen una relación de equilibrio a largo y a corto plazo durante los periodossujeto a estudio, es decir, cumplen con la Teoría de los Mercados Eficientes.

Palabras clave: Mercados financieros, letras del tesoro, teoría de la eficienciadel mercado, pruebas de cointegración.


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